6月2日，三大指數(shù)全天震蕩，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)較弱，兩市持續(xù)放量。地攤經(jīng)濟股掀漲停潮，昨日強勢的網(wǎng)紅經(jīng)濟股出現(xiàn)退潮跡象，高位抱團(tuán)的大消費股集體回調(diào)，午后，Mini LED、光刻膠板塊走強，市場風(fēng)格有所切換，海南、軍工、次新股等板塊盤中輪番拉升，整體看，板塊加速輪動，持續(xù)性一般。

臨近尾盤，高位股全線走弱，申通地鐵、江淮汽車先后觸及跌停，省廣集團(tuán)跳水，市場人氣快速回落。

一、大盤研判

首先回顧一下昨天的盤面走勢，昨天市場高開高走+放量之后，導(dǎo)致資金分散，多數(shù)板塊都出現(xiàn)了賺錢效應(yīng)，這是導(dǎo)致今天高位連板股出現(xiàn)崩盤的主要原因。

另外一個底層的誘因是這些高位核心個股昨天出現(xiàn)一個集體加速，所以今天的交易思路應(yīng)該不是追高熱門股，反而逆向去吸納調(diào)整的人氣股。

因此，今天市場板塊熱點切換很明顯，其實無論是網(wǎng)紅經(jīng)濟還是地攤經(jīng)濟，都屬于大消費的范疇。市場冷落網(wǎng)紅經(jīng)濟轉(zhuǎn)向去炒地攤經(jīng)濟，本質(zhì)上和題材強度無關(guān)，只和板塊的位置有關(guān)。

總結(jié)了這個邏輯之后，我們大體上可以確認(rèn)今天的分化是一個A股的上漲中繼。目前指數(shù)技術(shù)形態(tài)不錯，同時市場的高度空間也被打開，那么明天市場資金很可能會出現(xiàn)回流金融的情況，指數(shù)進(jìn)一步攀升，從而出現(xiàn)指數(shù)帶動情緒修復(fù)。

明日策略：借助指數(shù)反抽，擇機賣出今日低吸的籌碼，金融股是明天關(guān)注的重點。

二、熱點前瞻

1、中芯國際A股IPO進(jìn)程加速

中芯國際擬向社會公開發(fā)行不超過16.9億股人民幣普通股，不超過初始發(fā)行后股份總數(shù)的25.00%，計劃融資200億元。實際募集資金扣除發(fā)行費用后的凈額計劃投入3個項目：12英寸芯片SN1項目（投資額80億元，擬投入資金占比40%）；先進(jìn)及成熟工藝研發(fā)項目儲備資金（投資額40億元，擬投入資金占比20%）；補充流動資金（投資額80億元，擬投入資金占比40%）。

據(jù)中芯國際官網(wǎng)顯示，公司是中國內(nèi)地技術(shù)最先進(jìn)、配套最完善、規(guī)模最大、跨國經(jīng)營的集成電路制造企業(yè)集團(tuán)，提供0.35微米到14納米不同技術(shù)節(jié)點的晶圓代工與技術(shù)服務(wù)。2019年4季度中芯國際14nm的量產(chǎn)成功，標(biāo)志著以其為代表的中國半導(dǎo)體公司開啟屬于中國科技創(chuàng)新的大時代。2019年底公司增資“北方集成電路技術(shù)創(chuàng)新中心”，與國產(chǎn)設(shè)備/材料廠商共同迭代產(chǎn)品，構(gòu)建國產(chǎn)IC生態(tài)。

此次中芯國際擬科創(chuàng)板融資將進(jìn)一步提高“國產(chǎn)IC航母”的實力，促進(jìn)國產(chǎn)IC生態(tài)發(fā)展，相關(guān)“中芯國際產(chǎn)業(yè)鏈”企業(yè)將受益。

2、新能源汽車的補貼潮

德國經(jīng)濟部提議發(fā)放總額50億歐元（約合56億美元）的汽車購置補貼，購置新車可獲得2500歐元補貼，節(jié)油型車輛額外再獲500歐元補貼；針對電動汽車，在現(xiàn)有補貼政策之外，純電動汽車單車購置可獲1500歐元補貼，混合動力電動汽車可獲750歐元補貼。

德國是歐洲新能源汽車主要市場之一，據(jù)Marklines數(shù)據(jù)，2019年德國新能源汽車銷量10.67萬輛，同比增長61.09%，占全歐洲銷量的19.76%。此次德國再次加碼補貼政策，有望緩解疫情影響，保持新能源汽車銷量高增長的態(tài)勢；更重要的是，表明了德國政府對于新能源汽車的支持力度和轉(zhuǎn)型決心，有望加速主流車企轉(zhuǎn)型電動化的進(jìn)程。

此前大眾入股國軒高科，進(jìn)一步說明全球汽車產(chǎn)業(yè)的電動化趨勢不可逆。純電動車型作為電驅(qū)動原則上的“終極形態(tài)”，發(fā)展空間正在被我國和全球車企龍頭確認(rèn)。歐洲市場將成為未來幾年電動車行業(yè)發(fā)展主線，國內(nèi)優(yōu)質(zhì)零部件公司迎來進(jìn)軍全球時點。

三、個股研選

恒銘達(dá)（附量化指標(biāo)）

蘋果宣布第一次以官方形式參與中國天貓618折扣活動后，iPhone等銷量暴漲帶動近期消費電子產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注度。

華創(chuàng)證券電子團(tuán)隊最新覆蓋了一家消費電子中的陌生面孔恒銘達(dá)，公司主力產(chǎn)品為供給蘋果（大客戶為富士康）的精密功能件，后續(xù)的看點包括5G時代精密功能件量、價齊升以及募投新產(chǎn)能放量，積極導(dǎo)入谷歌、亞馬遜、微軟等其他一線品牌客戶，未來2年有望實現(xiàn)保持高速增長，華創(chuàng)給予了公司目標(biāo)價86.7（明年30倍），較現(xiàn)價55元具有較大的空間。

公司切入蘋果核心供應(yīng)鏈，深度布局精密功能件

恒銘達(dá)的產(chǎn)品主要是精密功能件，廣泛應(yīng)用于智能手機、平板電腦以及手表等可穿戴設(shè)備。前五大客戶包括富士康、和碩、廣達(dá)、安費諾、立訊精密等，其中終端供貨給蘋果的產(chǎn)品占公司營收合計超過50%，是2018年蘋果全球200家核心供應(yīng)商之一。

2018年同年公司獲得谷歌、亞馬遜的合格供應(yīng)商資格并順利供貨。

2019年之前，公司受限于產(chǎn)能瓶頸，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為集中，客戶群體集中在中高端客戶，19年上市后，募集資金擴產(chǎn)后，公司銷量將從兩方面顯著提升：

①打入現(xiàn)有客戶其他產(chǎn)品的供應(yīng)鏈；②積極拓展其他客戶，包括其他終端品牌商等。

5G時代精密結(jié)構(gòu)件行業(yè)將迎來以下發(fā)展機遇：

①終端市場的復(fù)蘇勢必帶動上游零組件出貨量增加；

②新功能新技術(shù)的導(dǎo)入，精密功能件用量增加，以O(shè)LED屏幕為例，模切件用量約是LCD屏幕3倍。

③價值量提升：精密功能件對工藝要求水平提升；以及精密功能件疊加功能性應(yīng)用，在其原有起到固定的基礎(chǔ)上疊加屏蔽、散熱、防水等功能。

而根據(jù)2019年年報披露，公司研發(fā)投入占營收比例為5.15%，深耕行業(yè)有望分享5G行業(yè)發(fā)展大趨勢。

上市后打開產(chǎn)能瓶頸，未來3年迎來新一輪發(fā)展期

IPO募投項目開展之前，公司受限于融資途徑和產(chǎn)能瓶頸，產(chǎn)品客戶主要面向中高端戰(zhàn)略客戶，而且產(chǎn)品型號較為集中。

而2019年上市后的公司募投募投資金主要用于電子材料與器件升級擴產(chǎn)，共籌集資金凈額5.26億元。擬投資3.87億元用于擴建生產(chǎn)車間，投資1.01億元用于現(xiàn)有生產(chǎn)車間技術(shù)改造。

產(chǎn)能擴張和自動化生產(chǎn)和檢測設(shè)備采購，將大幅提升公司產(chǎn)能，后續(xù)提升公司產(chǎn)品在終端客戶消費電子產(chǎn)品的占比，未來市場空間廣闊；現(xiàn)有客戶供應(yīng)鏈中開拓其他品牌，也將帶來巨大的增量市場空間。

中國人民銀行今天（6月2日）表示，今年年內(nèi)到期的普惠小微企業(yè)貸款都可以享受延期還本付息，預(yù)計延期政策可覆蓋貸款本金約7萬億元。

同時，人民銀行將按地方法人銀行實際發(fā)放信用貸款本金的40%提供優(yōu)惠資金，期限一年，預(yù)計可帶動新發(fā)放普惠小微企業(yè)信用貸款約1萬億元。

從央行的貨幣政策來看，擴大對小微企業(yè)和重點重大項目的融資規(guī)模，降低貸款利息并延期還本付息等措施都會對經(jīng)濟穩(wěn)定提供必要的資金保障。

換個角度來看，A股目前其實并不缺錢，只是缺少足夠的賺錢效應(yīng)，那么滬深股市的成交量仍具備繼續(xù)放大的可能性。我們不妨根據(jù)資金流動的節(jié)奏，調(diào)整自己持有的倉位。——投資魔方

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